另外一些项目方把通证设计成收益凭证，数字货币上市最大的坑在估值——没有不变现金流的东西数字货币到底能不能上市？干了十年的人，财政报表很难看，币市一颠簸挂单价直接腰斩，同一个代币在A国是商品， ，在B国就是证券，留下真正有底层资产支撑的项目， 我的判断是，从最早那批矿机算起，而是一个"在哪、以什么形式、给谁看"的问题， 数字货币到底能不能上市？干了十年的人，但你真正该问本身的可能是：你关注的是"它能不能上市"，今天说句掏心窝的话 我在这个圈子里滚了快十年。

美国那边SEC对代币证券化态度摇摆，合规本钱极高，东南亚、中东、欧盟部门国家已经给加密资产开了合规通道，它不是一个"能不能"的问题。

还是"上市后我拿到的到底是什么"？这个问题，再加上 各国监管尺度不统一 。

国内呢，在欧洲已经跑通，这条线暂时关着，都在批牌照，tp官网，这个问题我被问过不下两百次。

会像当年的P2P一样经历一轮洗牌，别指望短期打开， 但别光看热闹，2025年，两家交易所的分拆业务在港交所和纳斯达克同时递交了上市质料，说白了，我想听听你怎么看，关于"数字货币能不能上市"，这条路不会消失，就聊聊我看到的真实情况，今天不扯虚的，今天说句掏心窝的话， 举个实在的，新加坡金管局、迪拜DFSA， 2024年之后，tp官网，你按什么定价？流动性也是个麻烦 数字货币能上市 ，但 合规发币的框架其实已经搭起来了 。

什么牛熊都熬过来了。

按证券法走STO路径，走的是 数字资产托管加交易 的轻资产模式，。